(Traduzione automatica dall'inglese. Fonte E.I.U) In una riunione di emergenza del comitato di politica monetaria (MPC) in ritardo il 28 gennaio 2014, la Banca Centrale della Turchia ha aumentato i tassi di riferimento di 425-550 punti base, a fronte di un forte calo del valore esterno della lira. Il ritardo prolungato aumentando i tassi di interesse e sensibilità percepita della Banca di interferenza del governo hanno minato la credibilità del quadro di politica monetaria della Turchia, che spiega in parte perché la lira non è riuscito a trattenere tutti i guadagni fatti all'inizio del il giorno dopo il MPC riunione. In termini politici, il cambiamento della Banca di posizione potrebbe avere un effetto dannoso sul governo, che affronta una serie di elezioni nel 2014-15.
Il MPC ha alzato il tasso di rifinanziamento pronti contro termine di una settimana al 10%, rispetto al 4,5% precedente. Il tasso di prestito overnight è stato messo fino al 12% dal 7,75% e il tasso debitore overnight all'8% dal 3,5%. I rialzi dei tassi di interesse rappresentano un'inversione completa di sempre poco ortodossa politica monetaria della Turchia a partire dalla metà del 2013, quando la pressione sulle lira turca ha cominciato a montare.
Precedente orientamento di politica ritenuta inadeguata
Nonostante la maggiore tensione politica e la volatilità del mercato derivanti dalla prospettiva di rastremazione dalla Federal Reserve statunitense (Fed, la banca centrale), fino alla riunione MPC il 28 gennaio, la Banca Centrale della Turchia ha il sanguigno vista-quello che sembra essere stato fortemente influenzato dalla preferenza del governo per bassi tassi di interesse-che i livelli di domanda dell'economia sono modesti, la crescita del credito sta rallentando e che la volatilità delle valute è transitorio data della lira valore corrente rispetto alle tendenze storiche.
Nella sua riunione mensile regolare il 21 gennaio, il Comitato aveva lasciato i tassi invariati, ma ha annunciato che il costo del finanziamento avrebbe raggiunto il 9% in determinati giorni della "stretta monetaria aggiuntiva". Gli investitori considerano questa decisione di essere insufficiente e poco chiara. Entro 27 gennaio, la lira si erano immersi in valore a un basso intra-day di TL2.39: US $ 1, rispetto a circa TL2.04: US $ 1 a metà dicembre 2013. Fu allora che la sessione straordinaria del MPC era in programma. La moneta rafforzato in risposta al bando e ha fatto ulteriori guadagni a seguito delle rialzi dei tassi, scambiato a circa TL2.17: US $ 1 quando i mercati aperti il 29 gennaio. Dopo poche ore, però, le preoccupazioni degli investitori causati dalla opacità della Banca centrale della strategia di politica monetaria della Turchia e il contagio di una più ampia sell-off delle attività dei mercati emergenti ha causato la lira a scivolare di nuovo intorno TL2.26: US $ 1.
Ulteriori aumenti dei tassi di interesse possono essere necessari
La Banca ha ormai accettato che sviluppi interni ed esterni hanno un maggiore impatto sulla percezione del rischio di quanto non fosse in precedenza riconosciuta, come è stato chiaramente dal ritmo accelerato del deprezzamento della lira da metà dicembre 2013. La risposta del MPC nella riunione del 28 gennaio ha contribuito a ripristinare un certo livello di chiarezza al quadro di politica monetaria della Banca ripristinando il tasso di rifinanziamento pronti contro termine di una settimana come il tasso di riferimento, che fino a quando è stato portato al 10% era stato lasciato a storicamente bassi livelli di poco del 4,5% dal maggio 2013. Il Comitato ha anche promesso che la politica monetaria sarebbe rimasto stretto "finché non ci sarà un significativo miglioramento delle prospettive di inflazione". L'inflazione al consumo è stato del 7,4% a dicembre, con la lira debole minacciando di forzare più alto, a fronte di un obiettivo ufficiale medio termine del 5% (la Banca Centrale prevede attualmente l'inflazione annua a fine 2014 al 6,6%).
La crescita economica probabilità di soffrire
Nonostante il tentativo aggressivo della Banca di ripristinare la stabilità e la fiducia, le sue azioni negli ultimi mesi-in particolare il ritardo prolungato nel sollevare i tassi di interesse e la sua suscettibilità percepita governo interferenze hanno minato la credibilità del quadro di politica monetaria della Turchia. In termini politici, il cambiamento della Banca di posizione potrebbe avere un effetto dannoso sul governo come teste in un programma elettorale occupato a partire con le elezioni locali e presidenziali nel marzo e agosto 2014, rispettivamente, seguita da elezioni legislative dovuto entro la metà del 2015.
Ulteriore, ma la volatilità meno drammatico-cambio sembra probabile che, come rastremazione monetaria statunitense riduce la liquidità globale e l'incertezza politica interna persiste. Questo potrebbe innescare la necessità di ulteriori aumenti dei tassi di interesse nei prossimi mesi se le aspettative di inflazione più elevati non facilitano. I tassi di interesse più elevati sono suscettibili di frenare ulteriormente l'attività economica, con conseguente crescita del PIL reale sostanzialmente inferiore nel 2014 di quello che sono stati di previsione (3,8%), ma anche un più piccolo disavanzo delle partite correnti rispetto al 2013, quando si stima che il conto corrente deficit era al 7,5% del PIL. Un deficit minore potrebbe aiutare ad alleviare fabbisogno di finanziamento esterno della Turchia, che sono in gran parte coperti da afflussi di volatili capitali a breve termine, lasciando l'economia vulnerabile a cambiare il sentiment degli investitori.
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